Конец года – традиционное время подводить итоги и выстраивать новые стратегии, особенно если речь идет об инвестициях. Ведущие эксперты и аналитики управляющей компании "Ингосстрах-Инвестиции" рассказали о том, каким был 2019 год и какие инвестиционные перспективы ждут финансовые рынки в 2020 году.
На площадке музея страховой компании "Ингосстрах" прошла встреча с аналитиками, участниками рынка и управляющими УК "Ингосстрах-Инвестиции". Как повлияют на мировые финансовые рынки предстоящие выборы в США, что будет с ключевой ставкой и депозитами в России, и почему ИКТ-сектор (сектор информационно-коммуникационных технологий) один из самых перспективных – ответы на эти и другие вопросы дали эксперты "Ингосстрах-Инвестиции".
Мероприятие "Инвестиционная стратегия - 2020. Новые горизонты" открыл генеральный директор управляющей компании "Ингосстрах-Инвестиции" Фарид Юнусов. Он отметил, что встреча в подобном формате проходит впервые и посвящена главным итогам уходящего года и перспективным направлениям стратегии 2020.
Гостей мероприятия также поприветствовала директор музея "Ингосстраха" Татьяна Щербакова, отметив уникальность данной площадки. Корпоративный музей компании Ингосстрах расположился в одном из стариннейших районов Москвы – в Замоскворечье, на территории бывшей купеческой усадьбы ХVIII века. Экспозиция музея посвящена не только истории Ингосстраха, но и истории развития страховой культуры от Древнего Востока до России рубежа ХIХ-ХХ веков.
Начальник аналитического управления "Ингосстрах-Инвестиции" Евгений Воробьев обозначил главные тенденции российского долгового рынка:
Одна из главных тенденций 2019 года на российском долговом рынке - это улучшение ситуации в экономике страны. Годовая инфляция по результатам ноября 2019 года замедлилась до 3,5%, в 2020 году инфляция продолжит снижение и может опуститься до 2,8%. Такая динамика инфляции в РФ способствовала снижению ключевой ставки Центробанком до 6,5%.
Кроме того, мы имеем профицитный бюджет. По оценке Минфина, бюджет России за 11 месяцев исполнен с профицитом в 3,1% ВВП. Фонд национального благосостояния вырос практически до 8 трлн рублей, готовятся механизмы использования.
Все это трансформировалось в повышение рейтингов России и низкую стоимость страховки CDS на Россию. Инвесторы, которые вкладывают деньги в Россию, оценивают нашу экономику почти на докризисном уровне.
Следующая тенденция - наблюдается рекордная активность нерезидентов на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ). По данным ЦБ, на 1 ноября вложения нерезидентов в облигации федерального займа составили 2,837 трлн рублей. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ составляет более 32%. Это серьезная цифра, так как нерезиденты могут влиять на рынок. Например, в случае введения санкций или резкого движения по ставкам в России или на внешних рынках, нерезиденты могут начать продавать облигации. Это может оказать влияние на долговой рынок РФ. Хотя российские власти уже ранее сообщали, что если подобный сценарий реализуется, то они предпримут меры по стабилизации ситуации на финансовых рынках. Однако за данной ситуацией необходимо следить.
Наравне с активностью нерезидентов на рынке ОФЗ также в этом году наблюдается рекордное количество инвесторов физических лиц на фоне снижения ставок по депозитам. Средняя максимальная ставка по вкладам составляет 6,03%, это минимальное значение с 2009 года. Физлица ищут возможность для инвестирования на рынке облигаций. По статистике банков, доля вложений физлиц в облигации корпораций может доходить до 20%. Интерес к этому сегменту и дальше продолжит расти.
Руководитель блока аналитики по международным рынкам "Ингосстрах-Инвестиции" Владислав Метнев рассказал о главных трендах и рисках на мировых рынках:Уходящий год стал одним из самых сильных за последние 10 лет. Рост был зафиксирован практически по всем классам активов. Причем хорошую динамику показали, как защитные, так и рисковые активы. Индекс S&P 500 вырос на 25%, а рост в котировках золота за год составил 14%. Ключевым драйвером для рынков стал фактический разворот в монетарной политике центральных банков. Так ФРС США в течение года трижды снизила процентные ставки, что не происходило с 1998 года, а ЕЦБ отказался от планов повышения ставок в 2019 году и возобновил программу покупки облигаций. Как результат, несмотря на замедление темпов роста экономики США, странах Еврозоны и Китая и продолжение торговых конфликтов, финансовые рынки смогли показать позитивную динамику в 2019 году.
Но самые сильные результаты в 2019 году показал именно российский рынок, который смог обогнать как развитые, так и развивающиеся рынки. Индекс акций РТС вырос на 35%, а рост по рублевым государственным облигациям (ОФЗ) составил 17%. Помимо позитивной ситуации на внешних рынках, хорошим драйвером для российского рынка стал тот факт, что новые санкции, введенные в 2019 году, оказались существенно более мягкие, чем ожидал рынок.
Если вернуться к фондовому рынку США, здесь стоит отметить рост в секторе IT-компаний. Так индекс S&P 500 Information Technologies в 2019 году прибавил 41%. В СМИ достаточно много дискуссий на тему перегрева американского рынка после роста в 2009-2019 годах. Однако среднегодовые темпы роста американского рынка за последние 10 лет составляют около 11%, что отражает аналогичные темпы роста такого показателя как чистая прибыль на акцию (EPS). Таким образом, какого-либо существенного перегрева на фондовом рынке США мы не видим.
Руководитель департамента по работе с частными клиентами "Ингосстрах-Инвестиции" Владимир Солодухин рассказал о роли сектора-ИКТ и новой стратегии компании:
Перспективным направлением с точки зрения инвестиций в акции в настоящее время является сектор информационно-коммуникационных технологий (ИКТ), ранее традиционно называвшихся ИT-технологиями.
Глобальная экономика продолжает чувствовать себя достаточно неустойчиво, испытывать замедление по широкому спектру отраслей. Для большинства компаний конвенциональных, привычных нам секторов, теперь еще более остро стоит задача удержать маржинальность своего бизнеса за счет снижения расходов и повышения эффективности бизнес-процессов, защитить, а по возможности и нарастить свою долю рынка за счет конкурентов в своем и смежных секторах, предлагая более продвинутые сервисы и продукты. И решить эти задачи можно с помощью технологий, продвигаемых компаниями сектора ИКТ. Основа передовых технологий - так называемое «железо», - полупроводниковые чипы, компьютерное, коммуникационное и микроэлектронное оборудование и периферийные устройства, - то, что станет физической основой инфраструктуры Индустрии 4.0. Цифровизация, развертывание инфраструктуры нового технологического уклада находится в самом начале своего цикла, и в этой фазе в ближайшие 2-3 года наибольшая инвестиционная стоимость будет создана первоначально именно в «материальных» секторах ИКТ.
В центре внимания должны быть не хайтэк-стартапы с неочевидными перспективами продвигаемых ими технологий, а высококапитализированные, устойчивые компании с технологическими решениями и заделами, которые уже вышли в коммерческое производство и продажи.
Что касается перспектив 2020 года, то в фокусе рынка будут выборы президента в США, продолжение торгового конфликта США и Китая, а также общие риски, связанные с замедлением мировой экономики. Мы ожидаем, что в 2020 году будет сохраняться спрос на защитные активы (напр. золото и валютные облигации с кредитным рейтингом инвестиционного уровня). В то же время мы ожидаем, что рост по рынкам акций США и Еврозоны продолжится в 2020 году. По американскому рынку «наш» фаворит – сектор высокий технологий, а в Еврозоне возможно делать ставку на дивидендные акции.
По российскому рынку мы ожидаем, что российские акции продолжат рост на фоне высокой дивидендной доходности (7.2% по индексу РТС), а по рублевым облигациям ключевым драйвером роста будет стабильный рубль и ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ РФ на фоне замедления инфляции.
Тон на российском долговом рынке будет задавать Центробанк, который продолжит понижать ключевую ставку, добавляет Евгений Воробьев. В декабре регулятор опустил ее на 0,25 п.п. Еще одно понижение, как мы ожидаем, произойдет в начале 2020 года так же на 0,25 п.п до 6%. Следовательно, ставки по депозитам будут и дальше снижаться. Дальше ЦБ, скорее всего, займет выжидательную позицию.
Второй момент – рост инфляции. Локальный минимум будет пройдет в первом квартале 2020 года и дальше инфляция будет подниматься. Реальная доходность будет снижаться, нерезиденты будут уже менее заинтересованы в ОФЗ.
В целом мы прогнозируем, что на долговом российском рынке произойдет умеренный рост, который замедлится во второй половине 2020.
Итоги мероприятия подвел Фарид Юнусов, отметив актуальность встречи. Он добавил, что встречи в подобном формате в будущем предполагается проводить регулярно. Мероприятие завершилось сессией вопросов и ответов и нетворкингом. Также гостей ждала экскурсия по музею, которую провела его директор Татьяна Щербакова.
В тексте использовались данные ЦБ РФ, Минфин РФ, информационных терминалов Bloomberg и Reuters.